Академия Мероприятия Премии Аналитический центр Пресс-центр   Главная   Карта сайта   English
  

Выступление Филатова Александра Александровича,
Исполнительного директора Ассоциации независимых директоров

Наличие независимых директоров в составе Совета директоров является важным индикатором инвестиционной привлекательности компании. А для эмитентов, которые выходят на наиболее ликвидные сегменты фондового рынка, требования по корпоративному управлению, содержащиеся в Кодексе корпоративного управления ФКЦБ России, в том числе по наличию независимых директоров в Совете, стали обязательными. Существует точка зрения, что в отличие от публичных компаний, корпоративное управление для средних и небольших компаний не дает никаких преимуществ. Практика работы компаний опровергает эту точку зрения.

Большинство инвестиционных фондов (портфельные, прямые и венчурные инвесторы) рассматривают присутствие независимых директоров в составе Совета директоров как весьма важное условие для инвестиций. Компания «Эрнст энд Янг» провела опрос среди фондов, осуществляющих инвестиции в России, чтобы измерить относительную важность критериев принятия инвестиционных решений с учетом таких факторов как прозрачность компаний, открытость структуры собственности и состав Совета директоров.

Один из наиболее важных выводов, сделанных по итогам опроса, заключается в том, что характеристика руководства компании имеет для инвестиционных фондов большее значение, чем размер компании и даже ее текущая прибыль. Многие из респондентов отметили, что первостепенное значение для планируемых ими инвестиционных проектов имеет наличие у компании эффективного и честного менеджмента.

Наличие независимых директоров в составе совета директоров было названо в числе факторов, способных оказать исключительно позитивное влияние на принятие инвестиционных решений. При этом фонды прямых/венчурных инвестиций вкладывают средства в ценные бумаги частных или не котируемых на рынке компаний. Для многих таких фондов размер компании не имеет значения.

Тем более интересно, что для этой категории инвесторов, предпочитающих вкладывать деньги на срок от двух до шести лет (в среднем на 4 года) с ожидаемой доходностью обычно 40% (в среднем 36%), важнейшими критериями в принятии инвестиционных решений (по мере убывания значимости) стали:

  • состав акционеров/руководства;
  • прозрачность;
  • стратегии выхода;
  • контроль над объектом инвестиций.

В настоящее время большинство инвестиционных фондов (портфельные, прямые и венчурные инвесторы) рассматривают присутствие независимых директоров в составе Совета директоров как весьма важное условие для инвестиций. Почти половина (45%) респондентов считает, что это является одним из факторов, оказывающих наиболее позитивное влияние на принятие инвестиционных решений. В качестве важных также были названы следующие факторы:

  • наличие западного стратегического или портфельного инвестора, контролирующего руководство;
  • знание менеджментом английского языка.

Какие независимые директора нужны компаниям? Где их найти? В большинстве случаев выбор приемлемых независимых директоров представляет определенную трудность. Как правило, организация ищет лиц, обладающих конкретным опытом и навыками, высочайшей репутацией и известностью в инвестиционном сообществе. Ассоциация Независимых Директоров (АНД) продолжает осуществление программы по содействию российским компаниям в формировании советов директоров на 2004 – 2005 г. в плане привлечения независимых директоров. АНД создана в апреле 2002 года и является профессиональной организацией корпоративных директоров, основанной на принципах саморегулирования. В настоящее время Ассоциация объединяет более 120 корпоративных директоров российских и международных компаний, экспертов в области корпоративного управления.